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? ? 本文核心觀點：根據我們對垃圾填埋相關工程招投標信息的統計，新建項目增速顯著下降，封場項目增速顯著上升，填埋產能進入收縮周期，將為焚燒產能騰挪市場空間。
? ? 摘要
? ? 垃圾處置產業——填埋與焚燒此消彼長的工藝換代期：根據“十三五”規劃，到2020年填埋產能規模約為47.71萬噸/日，與2015年底50.15萬噸/日相比，回落5%。2017年我國城市地區垃圾填埋場數量645個，首次出現同比回落。未來隨著選址難度不斷增加以及填埋處置方式對土地的消耗性占用，產能繼續收縮的趨勢較為確定，將為焚燒工藝的擴張騰挪市場空間。
? ? 垃圾填埋產能進入收縮周期：①新建增速銳減：過去三年，生活垃圾填埋場新建項目個數分別為197個、218個和240個，2017-2018年同比增速銳降至11%與10%，垃圾填埋場的新增速度已經開始出現顯著下降。②封場項目增速激增：由于垃圾填埋工藝對空間的不斷消耗，因此每個填埋場都有特定服役期，一旦期滿必須進行專業封場工程。過去三年中我國垃圾填埋場的封場工程招標快速放量，2016-2018年全國招標項目分別為39個、68個與129個，同比增速分別為18%、74%與90%。③垃圾填埋場維持每年淘汰3.26萬噸：根據“十三五”規劃，預計實施垃圾填埋場封場治理項目803個，封場產能16.31萬噸/日；即，我國在2015-2020年間垃圾填埋場保持每年封場160個、封場產能規模3.26萬噸/日的產能淘汰規律。
? ? 填埋與焚燒的此消彼長，將助推焚燒產能加速放量趨勢：我國垃圾填埋場新建數目基本維持穩定，但封場數量快速提升，垃圾填埋產能已經進入收縮周期。并且，通過細節數據觀察，目前新建垃圾填埋場主要位于農村與鄉鎮地區，因此，人口密集區域內垃圾填埋場產能的收縮，將顯著刺激替代型的焚燒產能擴張。
? ? 本周板塊訂單回顧：本周環保公司合計新增訂單41.77億元，其中，新增訂單金額最大三家依次為盈峰環境（22.24億元）、上海環境（8.17億元）、中原環保（6.2億元）。
? ? 風險提示：行業補貼政策或存在不確定性，項目投產周期較長，流程結點較多，投產進度存在不確定性。
? ? 正文
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